今年以来，随着猪肉价格上涨，鸡蛋价格也在震荡中窄幅...

狙击主力

今年以来，随着猪肉价格上涨，鸡蛋价格也在震荡中窄幅上行。因此，鸡蛋也被网友称为“火箭蛋”。

由于具有价格波动大、蛋鸡生产周期长、鸡蛋存储时间短等特性，鸡蛋产业链企业面临采购成本上升、库存销售利润下滑、资金周转不畅等风险。价格和利润的巨大波动，对鸡蛋产业链企业的经营管理提出了挑战，企业有风险管理的诉求。

11月18日，在首届中国鸡蛋产业大会上，浙江热联中邦总经理劳洪波表示：“期货可以降低企业生产经营中的不确定性，提高资源配置效率，是企业管理价格风险的重要工具。”

劳洪波指出，与现货相比，期货具有保证金交易、标准化合约、流动性好、参与者范围广等特点，可以在企业采购未来原料或者销售未来产成品时提供价格指导，企业也可以借助期货工具开展基差定价、浮动定价等多种定价模式。

据劳洪波介绍，我国鸡蛋产业链包括上游的玉米和豆粕等饲料生产、蛋鸡孵化、蛋鸡养殖、鸡蛋流通以及下游的蛋品加工等环节，每个环节由于各自竞争形势和在产业链中市场力量的强弱不同，而有着不同的收益水平。

在劳洪波看来，随着期现结合广泛推广和风险管理理念提升，中国期货市场进入发展中的“产业时代”，产业企业参与度越来越高。“企业可以通过期货市场优化采购和销售管理、控制价格风险、提升资金使用效率、管理库存、锁定生产利润。”

“鸡蛋贸易商和下游加工商都有节前备货的习惯，而鸡蛋又不耐存储，可逢着蛋价跌至年内低点，通过鸡蛋期货进行买入套期保值操作，提前建立虚拟库存，锁定采购成本。如果鸡蛋贸易商节前囤货而未及时售完，担心节后价格下跌，可以对鸡蛋期货进行卖出套期保值操作，提前锁定销售利润。”劳洪波举例说。

劳洪波还表示，实体企业对期货工具存在一些认识上的误区，因此在参与期货市场时需要做好准备工作。一是制度设计，企业参与期货市场不是随心所欲的投机性参与，而是有明确目的的参与;二是明确流程，参与期货市场需要一套完整的研究、决策和执行流程，才能保证达到企业参与期货市场的目的;三是合适的人才，这是保障企业达到参与期货市场目的的重要条件。

狙击主力

经过短期下行盘整之后，昨日鸡蛋期货主力合约JD2001上涨2.47%收报于4437元/500kg，JD2002、JD2003、JD2004合约表现更为强势，分别以3963元/500kg、4011元/500kg、4062元/500kg的价格收于涨停板。
经过短期下行盘整之后，昨日鸡蛋期货主力合约JD2001上涨2.47%收报于4437元/500kg，JD2002、JD2003、JD2004合约表现更为强势，分别以3963元/500kg、4011元/500kg、4062元/500kg的价格收于涨停板。

这一次期货盘面价格大涨的主要逻辑与前期一样：在猪肉供给缺口仍未补足之前，动物蛋白替代效应依然存在。猪肉价格经历了前期快速回落后近期再次迅速走高，鸡蛋现货价格也随之走高，带动期货盘面强势上行。

据了解，上周末全国蛋价稳中调整，到昨日全国鸡蛋均价上涨了0.2元/斤，局部地区甚至上涨0.3元/斤，这给市场带了信心。除受鸡蛋自身供需格局的影响之外，鸡蛋价格在短期内大幅上涨主要是受到猪肉价格的带动。

事实上，受非洲猪瘟影响下，猪肉价格一路上涨，直至上周猪肉批发平均价首次出现较大幅度回落，环比下跌 6.9%，同时蔬菜、鸡蛋、禽类价格也有不同幅度的下跌，食品价格整体下跌 2.8%。猪价降温背后的主要原因是中央及有关部门政策的密集出台，使得猪价快速上涨势头得到了遏制。统计数据显示，11月份，全国猪肉价格从10月底的价格高点回落23%，北方地区猪肉价格普遍下跌30%，最低跌破15元/斤。

11月30日，国务院副总理胡春华出席全国畜牧工作会议提出，要求像抓粮食生产一样抓生猪生产，确保元旦春节和全国“两会”期间猪肉市场供应稳定。昨日，农业农村部在召开党组会议上再次强调，要认真汲取这次生猪生产大幅下滑的教训，把生猪稳产保供作为今明两年农业工作的重中之重，在工作上进一步加力，确保今年底前生猪存栏和能繁母猪存栏止降回升，确保元旦春节和全国“两会”期间猪肉市场供应基本稳定，确保明年年底前产能基本恢复到接近常年的水平。在中央政策的指引下，多个部门相继出台了一系列保供稳价的措施。

“在政策红线下，猪肉的中间环节库存出现恐慌性抛售，造成猪肉价格大幅下跌，引发信心的崩塌。随着冬季需求旺季的到来，动物蛋白的消费量将逐渐增多，上个周末猪肉拍卖市场出现了‘抢猪’的现象。这是近几日猪肉价格止跌反弹的原因。当市场对未来预期差时，下游终端环节如商超、食品加工厂、餐饮等会采取随买随用的采购策略。当市场对未来存在涨价预期时，则会提前备货。”芝华数据CEO黄劲文对期货日报记者表示，前段时间猪肉价格下跌时，食品加工厂等的备货量比之前减少了一些，而在‘抢猪’现象出现后，猪肉价格止跌反弹。这是短期内生猪市场出现的一个供需的变化。

当猪肉价格出现回落时，前期鸡蛋价格上涨中的主要矛盾得到缓解，蛋价更多地受到鸡蛋自身供需格局的影响，现货价格也因此出现了一定的回落。“前期鸡蛋现货价格大幅下跌主要是对超涨的调整，猪价回落，蛋价跟随回落，盘面应声而跌。”方正中期期货分析师霍雅文表示，上周开始，鸡蛋现货基本结束11月以来的下跌情况。周一鸡蛋价格开始全面上涨，主要受到三方面因素影响：一是生猪出栏价开始上涨，带动市场情绪；二是春节备货逐步启动，需求开始上量；三是前期种转商后市场供应增加，进入12月种蛋入市情况逐步停止，且前期淘汰鸡价格大跌，淘鸡量大幅增加，以致在产存栏量减少，进而鸡蛋供应量减少。

“春节过后的几个月是鸡蛋传统消费淡季，从需求上看是悲观的，但明年有别于往年，不会太过悲观，市场甚至看好明年上半年行情。”霍雅文认为，目前鸡蛋期现基差处于正常水平，现货价格继续上涨将持续给期货盘面提供动力，进而维持基差在正常区间内。另外，从供需情况看是支持鸡蛋价格上行的，但可能上行力度弱于要前期中秋国庆时段，因为在产蛋鸡存栏逐步上量，各项政策也在严控物价过快上涨，生猪价格控制得当。未来需要关注的是蛋鸡存栏增量以及养殖户淘鸡的情绪，二者将共同影响鸡蛋供应。

狙击主力

观点梳理：供应方面，根据芝华数据显示，10月在产蛋鸡存量11.85亿只，环比上涨2.88%，同比上涨11.48%；育雏鸡补栏环比增加12.55%，同比增加38.76%。调研数据来看，部分大厂鸡苗预定到明年4、5月份，父母代产能已经达到极限，目前在产蛋鸡存栏同比增加超20%；目前在产蛋鸡产蛋率不高已经是普遍现象；周末多数地区猪肉价格上涨0.8元/斤，到春节前预计仍有上涨空间，将进一步影响其他禽肉禽蛋价格上涨；需求方面，进入12月初部分食品厂开始生产，需求略有增加；政策上，国务院召开常务会议进一步清理不合理禁养政策，多举措恢复生猪生产，预计猪肉供应的恢复要到2020年底，同时政府也在加大肉类进口及冻猪肉的投放。

　　鸡蛋现货报价稳定为主，走货正常，主要产区报价在4.45-4.5元/斤左右，猪肉价格暂时稳定。鸡蛋期货周四收盘小幅回落，主力JD2005合约收盘4124，下跌24点，持仓增加1.29万手，1月和5月价差182,5月和9月价差-324。

　　操作建议：多单持有，5月和9月反套滚动操作。

　　风险提示：供应增加，需求减少，替代品价格下跌(下行风险)。

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