鸡蛋：需求淡季来临，中期价格或下跌

蛋e网 · 发表于 2016-12-30 10:24:22

鸡蛋：需求淡季来临，中期价格或下跌
2016-12-30 10:15
　　征稿(作者：新湖期货曹凯）--国内近期鸡蛋现货价格继续呈现弱势，没有较好表现，今年冬季从目前来看并未有较大的雨雪天气造成运输的不畅，后续2017年1月份的春节需求或对现货价格有所提振，根据历年统计来看上涨空间一般都不大，现货价格的高点一般在春节的前几天反应，随后价格将不断震荡回落，并在3、4月份见底，开启反弹模式。从目前的时间节点来看，期货价格在1月份或有反弹，但是空间不大，随后价格也追随现货不断震荡回落，春节高点之后下跌过程，将是一次不错的做空的机会。
　　
　　一、1月份期现货价格或有翘尾行情，然后季节性回落
　　
　　鸡蛋期货由于其盘子较小，容易受到资金情绪的带动，而且今年商品行情波动较大，这也在无形中加剧了鸡蛋的波动，造成鸡蛋期现货价格出现了较大的背离。国内商品价格在进入到12月份后出现了较大幅度的调整，资金离场迹象明显。在这个过程中，鸡蛋1705合约也出现了较大幅度的回落，从最高点的3715点已经调整值3400点附近，前期鸡蛋的炒作的逻辑并不靠谱，更多的是追随大宗商品普涨而带来的资金炒作，春节前鸡蛋期货价格或维持弱势震荡，进入到1月份后，因春节需求的带动，或出现翘尾行情，但是上涨幅度有限，不可能超过前期的高点，随后价格将出现回落，或跌至3100附近。根据往年期货规律性来看，一般春节高点国内鸡蛋的现货价格都有10%左右的跌幅，除去供给状况比较特殊的年份。
　　
　　图表1：鸡蛋1705合约走势图单位：元/500kg
　　

　　
　　资料来源：WIND 新湖期货研究所
　　
　　国内现货价格在四季度表现弱势，未出现像期货价格这样剧烈的波动幅度，总体呈现弱势震荡。12月份从全国主产区和主销区的均价来看，波动幅度在10%左右，没有出现大起大落的情况，主要原因因12月份国内鸡蛋需求相对平稳，没有节假日对需求较大幅度的提振，根据往年情况来看，元旦需求一般，影响较小。而国内进入冬季之后，天气情况整体良好，未出现较严重的雨雪天气，鸡蛋的运输也整体通畅。国内蛋鸡存栏量也处在高位，供应充足，因此可以看出国内12月份蛋价整体缺乏炒作热点，表现平和。国内现货价格因春节需求提振之后，也进入到需求淡季中，价格将出现一定幅度的回落。从鸡蛋现货价格月度的平均值来看，国内现货在每年的3月份都基本处于年内低点的位置，这也是春节后需求清淡的一种表现。
　　
　　图表2：国内鸡蛋现货月度平均价格单位：元/500kg
　　

　　
　　资料来源：WIND 新湖期货研究所
　　
　　图表3：国内鸡蛋现货每日价格走势单位：元/500kg
　　

　　
　　资料来源：WIND 新湖期货研究所
　　
　　二、蛋鸡存栏显示供应有保障
　　
　　芝华数据显示，国内2016年11月份在产蛋鸡存栏量为12.71亿只，较10月份增加1.37%，同比增加4.87%；国内11月份蛋价总存栏量为14.76亿只，环比增加0.74%，同比增加2.04%。其中11月份后备鸡存栏量为2.04亿只，较10月份减少3.05%，同比减少12.67%。国内2015年10月至2016年6月份，整体后备鸡补栏情况较积极，整个四季度补栏情况趋于谨慎，主要害怕明年供应过大导致蛋价大幅下跌。
　　
　　从整体蛋鸡存栏情况来看，国内2017年上半年供应有保障，蛋价大概率维持弱势。
　　
　　三、蛋鸡养殖利润情况好于往年
　　
　　根据博亚和讯数据显示，根据12月23日公布的最新的养殖利润显示为14.69元/羽，大幅好于去年同期的养殖利润，去年同期的养殖利润则为亏损。根据我们最新的测算显示，鸡蛋的养殖成本在2.835元/斤，显示养殖仍有一定的利润空间。
　　
　　图表4：国内蛋鸡养殖利润单位：元/羽
　　

　　
　　资料来源：WIND 新湖期货研究所
　　
　　图表5：国内蛋鸡养殖利润单位：元/羽
　　

　　
　　资料来源：新湖期货研究所
　　
　　四、行情总结和操作建议
　　
　　从现货端来说，我们认为鸡蛋价格进入到1月份后会出现翘尾行情，但是幅度有限，一般现货的高点会在春节的前几天出现，随后价格进入到季节性回落的规律中。国内蛋鸡供应相对充足，因此明年上半年的供应有保障。因四季度国内补栏不积极，因此国内夏季价格或较2016更加强势。期货端1705合约在1月份或有小幅反弹，但是高度有限，随后价格将出现较大幅度的下跌，一般在3-4月份见底，随后开始反弹。因此1705合约建议等待春节高点出现后做空的机会，中线持有。到3-4月份可逐步移到1709合约，主要以逢低做多为主。
　　
　　操作策略上，1月份鸡蛋期货价格因春季需求带动或翘尾行情，但是空间有限，此次期货上涨将提供较好的做空机会，价格会在3-4月份见底，1705合约下跌空间在10%以上；在3-4月份价格见底后，逐步移仓至1709合约，主要以逢低为主。
　　
　　作者简介：曹凯，新湖期货研究所农产品研究员，擅长以基本面分析为基础，并结合技术分析给出投资建议，对于走势的周期、空间和力度都有较深的理解，并结合仓位的控制，较好把握中长期的投资机会，实现稳健的投资策略。
　　
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注：以上内容未经核实，据此入市风险自负

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